今日，科倫藥業(yè)(002422，SZ)交出了中報(bào)成績(jī)單，公司的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)。2014上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入39.67億元，同比增長(zhǎng)24.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.37億元，同比增長(zhǎng)0.47%。

能夠交出如此一份成績(jī)單，公司的輸液類產(chǎn)品功不可沒，該產(chǎn)品銷售收入占總收入近8成，這也無愧公司“大輸液”龍頭的稱號(hào)。另一方面，公司的非輸液類產(chǎn)品同樣表現(xiàn)不俗，該類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入8.22億元，同比增長(zhǎng)63.88%，并且已連續(xù)五年保持快速增長(zhǎng)。

值得一提的是，科倫藥業(yè)喊出的“三發(fā)驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略也在穩(wěn)步推進(jìn)，公司的新藥研發(fā)頗有成效。科倫藥業(yè)表示，截至目前，公司2014年新立項(xiàng)55個(gè)，包括輸液藥物、小分子創(chuàng)新藥物等。

中期營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)

科倫藥業(yè)屬于醫(yī)藥制造業(yè)，主要從事大容量注射劑(輸液)、小容量注射劑(水針劑)、片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液、腹膜透析液等24種劑型的藥品，以及抗生素中間體、原料藥、醫(yī)藥包材、醫(yī)療器械等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司是中國(guó)輸液行業(yè)中品種最為齊全、包裝形式最為完備的醫(yī)藥制造企業(yè)之一，亦是目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最為完善的大型醫(yī)藥集團(tuán)之一。

從今日公司發(fā)布的中報(bào)可以看出，科倫藥業(yè)上半年的營(yíng)業(yè)收入維持增長(zhǎng)實(shí)屬不易，公司提及，2014年被認(rèn)為是“招標(biāo)大年”，但是從半年實(shí)際情況來看，進(jìn)展比市場(chǎng)預(yù)期要慢。2014年上半年，在全國(guó)招投標(biāo)進(jìn)展緩慢的背景下，科倫藥業(yè)的銷售收入繼續(xù)保持增長(zhǎng)。2014上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入39.67億元，同比增長(zhǎng)24.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.37億元，同比增長(zhǎng)0.47%。

從中報(bào)“成績(jī)單”來看，輸液類產(chǎn)品功不可沒，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入31.33億元，同比增長(zhǎng)17.18%，而非輸液類產(chǎn)品更是錦上添花，實(shí)現(xiàn)銷售收入8.22億元，同比增長(zhǎng)63.88%，已連續(xù)五年保持快速增長(zhǎng)。

科倫藥業(yè)提及，2014年上半年，公司通過加大高毛利軟塑包裝治療性輸液產(chǎn)品推廣力度，積極拓展可立袋、PP軟袋等新型包裝輸液市場(chǎng)及雙閥非PVC軟袋市場(chǎng)等措施，保證了公司輸液類產(chǎn)品整體毛利率水平的相對(duì)穩(wěn)定。輸液類產(chǎn)品的銷售計(jì)劃基本按預(yù)期完成。受各省區(qū)藥品招投標(biāo)進(jìn)度延遲影響，僅PP軟袋的銷量增長(zhǎng)落后于銷售規(guī)劃。

對(duì)此，科倫藥業(yè)表示，公司已通過加大非標(biāo)市場(chǎng)拓展力度，積極開發(fā)民營(yíng)醫(yī)院等措施加大PP軟袋的銷售力度，力爭(zhēng)完成全年銷售規(guī)劃。

對(duì)于未來的業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)情況，科倫藥業(yè)預(yù)測(cè)今年前三季度凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)0~20%的增幅，凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間8.49億元~10.19億元。對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，科倫藥業(yè)表示，主要是新建與改建生產(chǎn)線完工投產(chǎn)，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，致利潤(rùn)增加。子公司伊犁川寧硫氰酸紅霉素生產(chǎn)線產(chǎn)能逐步釋放，融資成本增加影響了利潤(rùn)的增幅。

值得一提的是，就在今年6月，有4家機(jī)構(gòu)赴上市公司調(diào)研，這些機(jī)構(gòu)分別是華創(chuàng)證券、重陽(yáng)投資、新華基金、中銀國(guó)際。其就招投標(biāo)、抗生素行業(yè)、川寧項(xiàng)目、大輸液、研發(fā)等方面進(jìn)行了溝通交流。

“三發(fā)驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)

除了經(jīng)營(yíng)情況外，從科倫藥業(yè)中報(bào)中也可以看到，公司先前投資的一些項(xiàng)目已陸續(xù)完工。

資料顯示，科倫藥業(yè)在2012年啟動(dòng)哈薩克斯坦新廠建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資7000萬元，建設(shè)符合歐盟GMP標(biāo)準(zhǔn)的抗腫瘤注射劑生產(chǎn)線和塑瓶輸液生產(chǎn)線各一條，塑瓶輸液生產(chǎn)線年產(chǎn)輸液6000萬瓶。

據(jù)悉，截至2014年6月30日，科倫哈薩克斯坦工程建設(shè)已全部完成，塑瓶輸液生產(chǎn)線正式投入生產(chǎn)，其生產(chǎn)銷售較原計(jì)劃有所滯延，主要是由于人員簽證、產(chǎn)品注冊(cè)申請(qǐng)等因素影響；目前抗腫瘤水針生產(chǎn)線設(shè)備調(diào)試完畢，處于產(chǎn)品申報(bào)階段?？苽惞_克斯坦項(xiàng)目預(yù)計(jì)2014年8月實(shí)現(xiàn)銷售。該項(xiàng)目作為公司打開中亞國(guó)家市場(chǎng)的窗口，在公司國(guó)際化戰(zhàn)略布局上有著重要的地位，同時(shí)公司開展中亞各國(guó)和俄羅斯的產(chǎn)品注冊(cè)，以持續(xù)增加市場(chǎng)資源。

另外，公司新迪醫(yī)藥化工中間體生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)已基本完成，對(duì)醫(yī)藥中間體的生產(chǎn)工藝進(jìn)行了優(yōu)化，達(dá)到了規(guī)模化生產(chǎn)的要求，并在新建車間進(jìn)行了調(diào)試試生產(chǎn)，爭(zhēng)取年內(nèi)完成該建設(shè)項(xiàng)目的試生產(chǎn)工作。

除此之外，備受矚目的邛崍分公司化學(xué)原料藥生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目也有新進(jìn)展。中報(bào)提及，截至2014年6月30日，邛崍分公司化學(xué)原料藥生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)完成大部分工作，預(yù)計(jì)9月底全部完工。下半年將采取各種有效措施推進(jìn)工程進(jìn)度，同時(shí)進(jìn)行原料藥的GMP認(rèn)證準(zhǔn)備工作，力爭(zhēng)年內(nèi)完成該建設(shè)項(xiàng)目的試生產(chǎn)。

對(duì)于公司為何同時(shí)上馬多項(xiàng)目的原因，科倫藥業(yè)表示，公司的幾個(gè)項(xiàng)目看似無關(guān)聯(lián)，其實(shí)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，每個(gè)項(xiàng)目的工程進(jìn)度都是協(xié)調(diào)一致的，都與公司的“三發(fā)戰(zhàn)略”環(huán)環(huán)相扣，公司的新迪醫(yī)藥化工中間體項(xiàng)目是為新疆項(xiàng)目服務(wù)的?？苽愃帢I(yè)的戰(zhàn)略定位是以大輸液和抗生素項(xiàng)目為左右兩翼的發(fā)動(dòng)機(jī)，為公司的發(fā)展提供穩(wěn)定的動(dòng)力，新藥的研發(fā)是公司的第三發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)。

公司提出的說法，正是科倫藥業(yè)大名鼎鼎的“三發(fā)驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略。公司堅(jiān)持“三發(fā)驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，正是在大容量注射劑、抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈和高技術(shù)內(nèi)涵藥物領(lǐng)域，通過整合和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展。

有業(yè)內(nèi)人士就對(duì)筆者表示，科倫藥業(yè)的“三發(fā)驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略正是從傳統(tǒng)的輸液類制造企業(yè)向醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，研發(fā)創(chuàng)新環(huán)節(jié)必不可少。

值得一提的是，科倫藥業(yè)目前在醫(yī)藥研發(fā)上已初見成效。在跟蹤國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)展，利用國(guó)內(nèi)外資源方面，科倫建立了以中央研究院(成都)為核心、以南方蘇州研究院、北方天津研究院、海外研究院為分支的機(jī)構(gòu)，構(gòu)建各級(jí)研發(fā)團(tuán)隊(duì)。同時(shí)通過構(gòu)建各級(jí)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，為大量的新藥儲(chǔ)備提供后續(xù)動(dòng)力。

科倫藥業(yè)表示，公司目前的研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)取得了預(yù)期的結(jié)果。截至目前，科倫研究院擁有在研項(xiàng)目209個(gè)(A類項(xiàng)目)，其中2014年新立項(xiàng)55個(gè)，包括輸液藥物、品牌仿制藥、新型給藥技術(shù)藥物、小分子創(chuàng)新藥物、生物技術(shù)藥物等。另外，2014年上半年科倫研究院已申報(bào)項(xiàng)目16項(xiàng)，其中申報(bào)臨床7項(xiàng)，有3項(xiàng)具有首仿的機(jī)會(huì)，主要為抗腫瘤類和營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充類；申報(bào)生產(chǎn)主要在4項(xiàng)抗腫瘤、2項(xiàng)鎮(zhèn)靜、2項(xiàng)營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充、8項(xiàng)其他適應(yīng)癥?？苽愌芯吭侯A(yù)計(jì)在2014年下半年還將申報(bào)的項(xiàng)目約為30余項(xiàng)。這些新藥儲(chǔ)備為公司的業(yè)績(jī)爆發(fā)提供了強(qiáng)勁動(dòng)力。

另外，在大輸液方面，公司也有許多新藥在研發(fā)，抗生素項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，有望成為公司業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)，而公司儲(chǔ)備的后續(xù)新藥，重點(diǎn)在小分子創(chuàng)新藥，生物技術(shù)藥，這些藥利潤(rùn)率高，是公司的重點(diǎn)開發(fā)領(lǐng)域。

硫氰酸紅霉素成看點(diǎn)

值得關(guān)注的是，在科倫藥業(yè)的諸多項(xiàng)目中，伊犁川寧新建抗生素中間體建設(shè)項(xiàng)目尤為重要。

2011年3月，科倫藥業(yè)發(fā)公告稱，公司擬投建伊犁川寧生物技術(shù)有限公司抗生素中間體建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目金額合計(jì)近40億元。項(xiàng)目分兩階段建設(shè)，全部建設(shè)周期計(jì)劃四年。科倫藥業(yè)表示，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年銷售收入68億元，凈利潤(rùn)14.84億。項(xiàng)目總投資利潤(rùn)率37.17%，投資回收期6.36年(含建設(shè)期).

資料顯示，硫氰酸紅霉素作為生產(chǎn)大環(huán)內(nèi)酯類原料藥的中間體，具有不可替代的作用，主要用于合成紅霉素、琥乙紅霉素、阿奇霉素、羅紅霉素、克拉霉素等紅霉素的衍生物，另外還被用作獸用抗生素。

長(zhǎng)江證券分析師在研報(bào)中提到，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的硫氰酸紅霉素中，約60%用于出口，出口方式以飼料添加劑為主。在出口國(guó)家中，印度占比約70%，份額最高，巴西飼養(yǎng)業(yè)增長(zhǎng)迅速，未來有望成為第二大出口國(guó)。近年來，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)硫氰酸紅霉素的需求不斷上升，未來增速有望保持20%左右。

對(duì)于該項(xiàng)目，科倫藥業(yè)也是寄予厚望，從公司發(fā)布的中報(bào)也可看到該項(xiàng)目的最新進(jìn)展，目前，第一階段硫氰酸紅霉素工程實(shí)現(xiàn)了重點(diǎn)技術(shù)、重點(diǎn)環(huán)節(jié)的關(guān)鍵性突破。截至2014年6月30日，伊犁川寧抗生素中間體建設(shè)項(xiàng)目總體已累計(jì)投資38.61億元。在科倫藥業(yè)披露非輸液板塊銷售數(shù)據(jù)可以看到，該業(yè)務(wù)銷售收入較去年同期上升63.88%，最主要原因正是硫氰酸紅霉素產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售。

科倫藥業(yè)表示，目前，生產(chǎn)硫氰酸紅霉素的主要有三家公司，市場(chǎng)需求為9000多噸，公司目前項(xiàng)目的年產(chǎn)能是3000噸/年，其余的是由兩家非上市公司生產(chǎn)，這三家公司產(chǎn)能占比85%以上。

有業(yè)內(nèi)人士表示，硫氰酸紅霉素與其他原料藥不同，該產(chǎn)品無法人工合成，是純發(fā)酵產(chǎn)品。但是廢液中則含有有毒物質(zhì)，導(dǎo)致廢液處理成本高，這也導(dǎo)致新晉入企業(yè)門檻高。

另有來自上海的醫(yī)藥分析師則提及了硫氰酸紅霉素的現(xiàn)狀，目前生產(chǎn)硫氰酸紅霉素的小廠子比較多，但是市場(chǎng)規(guī)模還是集中在幾家大廠手中，不過未來隨著環(huán)保等問題趨嚴(yán)，行業(yè)集中度也會(huì)越來越高，進(jìn)入的門檻也是越來越高，一些小廠子可能會(huì)面臨大概率的淘汰局面。

可見，科倫藥業(yè)涉足抗生素中間體后，利用環(huán)保的壓力促使產(chǎn)業(yè)整合的意圖初見端倪。