近日，多家醫(yī)藥上市公司發(fā)布了2019上半年財(cái)報(bào)。記者統(tǒng)計(jì)了截至8月30日公布的半年報(bào)，對(duì)總營(yíng)收超過(guò)10億元的大型藥企半年報(bào)營(yíng)收和利潤(rùn)情況進(jìn)行了分析。

強(qiáng)者恒強(qiáng)？亦有危機(jī)

在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，有6家企業(yè)半年?duì)I收過(guò)百億元人民幣。其中，白云山以333.41億元的銷(xiāo)售額居首位；復(fù)星醫(yī)藥（141.73億）和云南白藥（138.97億）分列二、三位。中國(guó)生物制藥、石藥集團(tuán)和恒瑞醫(yī)藥的半年?duì)I收均突破百億元。

主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方面，白云山營(yíng)收同比大增124.67%，實(shí)現(xiàn)在大基數(shù)上的銷(xiāo)售額翻番；東陽(yáng)光藥營(yíng)收增長(zhǎng)107.2%，超過(guò)30億元；另外海思科增速超過(guò)50%，亦可謂勢(shì)頭迅猛。

據(jù)白云山半年報(bào)分析，其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因在于，白云山下屬全資子公司王老吉大健康實(shí)施控費(fèi)維價(jià)措施及收到政府補(bǔ)助，且醫(yī)藥公司、王老吉藥業(yè)納入白云山合并范圍，加之自身各板塊業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，從而令主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)大幅增加。

而東陽(yáng)光藥的增長(zhǎng)動(dòng)力則主要來(lái)自流感藥物可威（磷酸奧司他韋）的銷(xiāo)售收入。奧司他韋是衛(wèi)健委建議治療流行性感冒的一線治療方案，并于2018年被納入國(guó)家基藥目錄。上半年共獲得29.3億元的收入，同比增長(zhǎng)107.2%。該藥物占到東陽(yáng)光藥95%以上的銷(xiāo)售額。但為了避免業(yè)務(wù)單一帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，近期其25個(gè)海外產(chǎn)品轉(zhuǎn)報(bào)國(guó)內(nèi)，與石藥、科倫等公司爭(zhēng)搶首仿。

而另一方面，康恩貝、同仁堂和東阿阿膠上半年?duì)I收有所下滑，分別下降1.09%、1.52%和36.69%。其中同仁堂尚有3.33%的利潤(rùn)增長(zhǎng)，但康恩貝利潤(rùn)下跌29.54%，東阿阿膠更是下滑77.62%。

據(jù)了解，從2007年開(kāi)始，東阿阿膠連續(xù)12年保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20%以上。而在此前，東阿阿膠今年的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)披露時(shí)，其股票迎來(lái)跌停。據(jù)東阿阿膠解釋稱(chēng)，此次業(yè)績(jī)大幅下跌主要是由于下游庫(kù)存削減，受宏觀環(huán)境及提價(jià)預(yù)期回落，下游傳統(tǒng)客戶(hù)主動(dòng)降低庫(kù)存，另一方面則是基于策略調(diào)整進(jìn)行渠道管控。

寒冬里的春景：平均利潤(rùn)增長(zhǎng)33%

盡管業(yè)績(jī)有盈有虧，但從大型公司披露的半年報(bào)來(lái)看，醫(yī)藥領(lǐng)域在資本寒冬中仍然整體向好，這或給投資人和業(yè)內(nèi)人士打上一針“強(qiáng)心劑”。

在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的43家企業(yè)中，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)平均水平為26.7%。其中最大贏家海正藥業(yè)利潤(rùn)同期增長(zhǎng)超250%，上海萊士、東陽(yáng)光藥和華潤(rùn)三九都成功實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)翻番，可謂寒冬中的“一抹春景”。

之前有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂“4+7”帶量采購(gòu)對(duì)中標(biāo)企業(yè)營(yíng)收的影響，而在該舉措快速推進(jìn)的如今，可以看到作為“4+7”競(jìng)標(biāo)大滿(mǎn)貫之一的京新藥業(yè)上半年?duì)I收增長(zhǎng)31.92%，遠(yuǎn)高于平均水平，利潤(rùn)增長(zhǎng)更是超過(guò)50%，可謂真正“贏家”。

據(jù)了解，京新藥業(yè)作為“光腳”企業(yè)，在“4+7”帶量采購(gòu)競(jìng)標(biāo)中成功中選3個(gè)品種，其中，左乙拉西坦片上半年銷(xiāo)售增長(zhǎng)253%，瑞舒伐他汀鈣片在降價(jià)超過(guò)70%的基礎(chǔ)上銷(xiāo)售額增長(zhǎng)16%。在“4+7”帶量采購(gòu)迎來(lái)擴(kuò)面的如今，京新藥業(yè)的數(shù)據(jù)可以說(shuō)給業(yè)內(nèi)吃了一顆“定心丸”。

而中國(guó)生物制藥表示，集團(tuán)兩個(gè)上市多年的重要產(chǎn)品潤(rùn)眾和凱紛參與投標(biāo)并入選國(guó)家“4+7”帶量采購(gòu)品種名單，中標(biāo)后兩款產(chǎn)品的采購(gòu)量顯著增加。其中，潤(rùn)眾在降幅高達(dá)90%的背景下，其銷(xiāo)售額只是略有下降，側(cè)面映證了該產(chǎn)品銷(xiāo)售量有了極大提升。

平均利潤(rùn)占比17%

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年世界范圍內(nèi)藥品營(yíng)收Top 10的制藥公司平均利潤(rùn)占比為16.4%，其中8家都處于10%～20%之間。在此次統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的43家大型上市藥企中，平均利潤(rùn)占比（利潤(rùn)/總營(yíng)收）約為17%。但其中僅有18家利潤(rùn)占比在10%～20%之間，大部分企業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)收比較分散。

其中，東陽(yáng)光藥利潤(rùn)占比最高，達(dá)到驚人的85.35%，居統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)首位。綠葉制藥、上海萊士、三生制藥、信立泰和片仔癀的利潤(rùn)占比也都超過(guò)25%。其中恒瑞醫(yī)藥是唯一一家總營(yíng)收破百億、利潤(rùn)占比超過(guò)20%的企業(yè)，達(dá)到24.06%，令人不得不嘆服于其營(yíng)銷(xiāo)和盈利能力。

另一方面，幾家老牌企業(yè)利潤(rùn)占總營(yíng)收的比例較低，其中海正藥業(yè)等雖有50億元以上規(guī)模的收入，但凈利潤(rùn)均不足一億元，占比低于2%。

據(jù)了解，在海正藥業(yè)微弱盈利背后，該公司還面臨著大舉借債帶來(lái)的資金困局，目前仍處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的初期。這家成立60多年的公司在今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.66億元，但扣非后的凈利潤(rùn)僅有546萬(wàn)元。盡管如此，海正藥業(yè)還是實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)60%——可以說(shuō)與去年相比，這已經(jīng)算是一份不錯(cuò)的成績(jī)單了。