據(jù)統(tǒng)計顯示，截至12月19日，A股共有87家醫(yī)藥企業(yè)公布了2018年業(yè)績預(yù)告，其中，65家報喜（預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧），占比近75%，預(yù)計凈利潤超10億元的有新和成、信立泰、科倫藥業(yè)、瑞康醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)等8家；而預(yù)計虧損的企業(yè)有5家，恒康醫(yī)療和上海萊士虧損或超10億元。未來，4+7帶量采購的執(zhí)行和全國推廣、注射劑仿制藥一致性評價、基本藥物政策實(shí)施進(jìn)展、高值耗材相關(guān)政策和醫(yī)保支付改革，這五大關(guān)鍵政策或?qū)⒂绊懶袠I(yè)格局。

科倫、麗珠……8家預(yù)計凈利潤超10億

預(yù)計2018年凈利潤超10億的藥企

在65家業(yè)績報喜的藥企中，新和成、信立泰、科倫藥業(yè)、瑞康醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)等8家業(yè)績亮眼，預(yù)計凈利潤超10億元。

新和成：主要是主導(dǎo)產(chǎn)品銷售均價高于去年同期，2017年凈利潤17.04億元。資料顯示，今年前三季度新和成凈利潤已高達(dá)25.37億元，同比增長181.60%，未來將大力發(fā)展維生素、新材料、營養(yǎng)品和香精香料4大板塊。

信立泰：銷售推廣力度加強(qiáng)，主要產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長，新產(chǎn)品逐漸放量，制劑產(chǎn)品銷售繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，利潤貢獻(xiàn)增加。

科倫藥業(yè)：公司輸液產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，加強(qiáng)銷售推廣力度，直銷客戶增加，毛利額和毛利率增長；伊犁川寧產(chǎn)能釋放，全面達(dá)產(chǎn)，利潤增加；公司持續(xù)大力推進(jìn)“創(chuàng)新驅(qū)動”戰(zhàn)略，研發(fā)費(fèi)用大幅增加；公司加強(qiáng)銷售及新藥推廣力度，市場開發(fā)及維護(hù)費(fèi)、市場管理、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)增加，以及產(chǎn)品運(yùn)費(fèi)增加；市場融資利率上升，公司財務(wù)費(fèi)用增加。

瑞康醫(yī)藥：在充分考慮公司今年融資額增加，融資成本上升的情況下并根據(jù)現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)各項(xiàng)基礎(chǔ)、經(jīng)營能力，在市場、國家政策等因素?zé)o重大變化的假設(shè)前提下，本著求實(shí)穩(wěn)健的原則而預(yù)計，公司經(jīng)營狀況良好，業(yè)績穩(wěn)定增長。

麗珠集團(tuán)：去年轉(zhuǎn)讓子公司珠海維星實(shí)業(yè)有限公司100%股權(quán)，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤32.84億元。剔除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)，預(yù)計本年年初至下一報告期期末實(shí)現(xiàn)的歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤比上年同期增長15%-30%，主要是主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定以及資金管理進(jìn)一步優(yōu)化利息收益增加。

華蘭生物：血液制品業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，疫苗公司的四價流感病毒裂解疫苗2018年獲批生產(chǎn)并開始銷售，預(yù)計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期變動幅度為0%-35%。

延安必康：醫(yī)藥板塊方面，公司非同一控制下企業(yè)并購醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)潤祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥，銷售收入較上年同期大幅增長，但因醫(yī)藥商業(yè)流通利潤率較低，公司醫(yī)藥板塊利潤較上年同期有所增長；公司新能源、新材料板塊經(jīng)營情況正常；公司2018年由于融資環(huán)境變化，融資成本增加導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用較上年同期增加，且收到政府貼息補(bǔ)助較去年同期有所減少，公司其他收益較上年同期有所減少。今年10月底，必康股份發(fā)布公告稱，公司證券中文簡稱由“必康股份”變更為“延安必康”。

億帆醫(yī)藥：主要是公司維生素B5產(chǎn)品價格自2018年第二季度以來較上年同期降幅較大所致。

恒康醫(yī)療、上海萊士虧損或超10億

預(yù)計2018年虧損的藥企

5家虧損企業(yè)中，除了千山藥機(jī)1家續(xù)虧外，其余4家均是首虧，其中恒康醫(yī)療、上海萊士虧損金額或超10億元。

恒康醫(yī)療：預(yù)計今年虧損10億～14億元，同比下滑幅度-790.3%～-593.07%，前三季度虧損3.87億元，2017年凈利潤是2.03億元。

對此，恒康醫(yī)療表示，業(yè)績變動一是公司全資子公司四川恒康源藥業(yè)有限公司經(jīng)營的部分中藥材品種，因年底集中產(chǎn)新上市，預(yù)計9月30日后其價格仍將持續(xù)下跌，預(yù)計對全年業(yè)績會造成不利影響；二是公司近年先后并購了泗陽醫(yī)院、蘭考醫(yī)院、澳大利亞PRP公司，受國內(nèi)資金市場供求狀況和公司控股股東股份凍結(jié)的影響，公司融資成本較高，大幅沖減以上收購項(xiàng)目整體業(yè)績；三是公司為收購澳大利亞PRP公司貸款相當(dāng)于10億元人民幣（按匯率折算）的港幣，本年港幣匯率持續(xù)上升，導(dǎo)致匯總損益大幅增加，減少了公司利潤；四是公司新建的贛西腫瘤醫(yī)院、綿陽愛貝爾醫(yī)院本年相繼投入運(yùn)營，市場正在培育之中，年度虧損減少了公司利潤；五是公司收購的蓬溪醫(yī)院和資陽體檢醫(yī)院近年業(yè)績不達(dá)預(yù)期，公司計劃對其計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備；六是近年來國家大力推行醫(yī)藥體制改革，三保合并、兩票制相繼推行，部分省份藥品加成取消，藥品價格下降，對公司利潤造成一定不利影響。

上海萊士：公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定，由于資本市場波動，公司證券投資產(chǎn)生較大損失，這是導(dǎo)致凈利潤虧損的主因，預(yù)計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比將大幅下降，虧損12.12億～9.61億元。

12月7日，停牌近10個月的藥企“股神”上海萊士正式復(fù)牌，同時公布了重組預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份的方式，購買基立福持有的GDS全部或部分股權(quán)以及天誠德國股東持有的天誠德國100%股權(quán)，預(yù)計合計金額約391.14億元。截至12月17日收盤，市值已蒸發(fā)超過500億元；同日，上海萊士收到了深交所的重組問詢函，對7日發(fā)布的重組預(yù)案提出了9個問題，并要求做書面說明。

為了業(yè)績，企業(yè)“各出奇謀”

據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，近三個月，醫(yī)藥行業(yè)上市企業(yè)共發(fā)布17個股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，3個與技術(shù)、藥品批文相關(guān)的轉(zhuǎn)讓公告。而轉(zhuǎn)讓理由大多是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、盤活資金。

轉(zhuǎn)讓股權(quán)：對于企業(yè)而言，剝離不良資產(chǎn)可提升整體業(yè)績。如近期，從事大輸液生產(chǎn)經(jīng)營已有18年的金健藥業(yè)最終以1元被賣，其產(chǎn)品單一，同時受市場波動和行業(yè)政策影響，近年來處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

引入戰(zhàn)略投資：除了轉(zhuǎn)讓股權(quán)“甩包袱”外，上市醫(yī)藥企業(yè)還會通過引入戰(zhàn)略投資的方式，加快戰(zhàn)略布局。如國藥一致屬下全資子公司國藥控股國大藥房有限公司增資擴(kuò)股引入1名戰(zhàn)略投資者，增資完成后，公司持股比例60%，戰(zhàn)略投資者持股比例40%。據(jù)此前媒體報道，零售板塊是其未來重要的戰(zhàn)略板塊，引入戰(zhàn)略投資者，也是為了讓國大藥房可以發(fā)展得更好更快。

技術(shù)轉(zhuǎn)讓：調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，快速變現(xiàn)。近日，海正藥業(yè)孫公司海正宣泰將其持有的富馬酸喹硫平緩釋片和鹽酸二甲雙胍緩釋片（500mg）的美國和中國文號及其相關(guān)技術(shù)轉(zhuǎn)讓給重慶恩創(chuàng)醫(yī)療管理有限公司，轉(zhuǎn)讓總價分別為6700萬元和5000萬元。海正藥業(yè)表示，藥品文號轉(zhuǎn)讓符合公司整體的產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，有利于調(diào)整公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盤活公司資產(chǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。預(yù)計上述兩項(xiàng)交易可確認(rèn)歸屬于母公司所有者的凈利潤共約4000萬元。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，不管是轉(zhuǎn)讓股權(quán)、引入戰(zhàn)略投資，還是技術(shù)轉(zhuǎn)讓等方式，雖然能在短期內(nèi)提升業(yè)績，但中長期影響還有待觀察。企業(yè)應(yīng)結(jié)合政策導(dǎo)向、行業(yè)發(fā)展等，提升自身的經(jīng)營水平、管理能力和綜合盈利能力，這才是發(fā)展之路。

五大關(guān)鍵政策或?qū)⒂绊懶袠I(yè)格局

4+7帶量采購的執(zhí)行和全國推廣、注射劑仿制藥一致性評價、基本藥物政策實(shí)施進(jìn)展、高值耗材相關(guān)政策和醫(yī)保支付改革，這五大關(guān)鍵政策或?qū)⒂绊懶袠I(yè)格局。

國君醫(yī)藥分析指出，目前，備受關(guān)注的帶量采購在各地如何確保量的執(zhí)行措施與效果；非4+7區(qū)域如何實(shí)現(xiàn)價格的聯(lián)動，如果聯(lián)動如何進(jìn)行量的配合；節(jié)約的采購費(fèi)用如何測算，如何轉(zhuǎn)移支付給醫(yī)院等都是重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。

注射劑仿制藥一致性評價方面，目前尚未形成較為完善的架構(gòu)，審評工作尚未大規(guī)模展開，從CDE開展的各項(xiàng)工作看，預(yù)計2019年注射劑仿制藥一致性評價有望實(shí)現(xiàn)突破。

在醫(yī)保支付改革方面，目前各省已經(jīng)基本完成省級醫(yī)保局的掛牌工作，未來在醫(yī)保支付改革上或會有新的突破。

國君醫(yī)藥表示，醫(yī)藥作為高度管制行業(yè)，藥品從研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、使用、報銷均涉及到多個部門與多項(xiàng)政策的影響，而2018年是醫(yī)藥行業(yè)不平凡的一年，國家醫(yī)保局的設(shè)立成為影響行業(yè)的最大變量，將在較長一段時間內(nèi)影響醫(yī)藥行業(yè)的投資策略。

87家醫(yī)藥企業(yè)2018年業(yè)績預(yù)告