停牌達3月之久的*ST天一(000908)終于揭開重組面紗：上海景峰制藥將注入上市公司并實現(xiàn)借殼上市，估值35億元。景峰制藥是2009年1月從益佰制藥(600594)分拆而來，曾尋求獨立IPO。

有意思的是，景峰制藥大股東葉湘武(持股景峰制藥31.93%)與益佰制藥大股東竇啟玲曾經(jīng)為夫妻關(guān)系。從曾經(jīng)備受贊譽的“夫妻店”，到如今借殼上市在資本市場“打擂臺”，兩家公司隱約透著幾分較勁的意思。

“離婚”資產(chǎn)謀上市

9月29日，*ST天一披露重組草案，公司擬將全部資產(chǎn)負債出售給中國長城資產(chǎn)管理公司，成為凈殼后發(fā)行股份購買葉湘武等23名自然人、維梧百通等7家機構(gòu)所持景峰制藥100%股權(quán)，交易對價為35.02億元，同時配套融資募集不超過11.67億元資金。交易完成后，葉湘武及一致行動人合計持有天一科技28.72%股權(quán)，成為天一科技控股股東和實際控制人。

7家創(chuàng)投機構(gòu)潛伏，估值高達35億元的景峰制藥，究竟有何來頭？

記者了解到，景峰制藥前身為上海佰加壹醫(yī)藥有限公司，益佰制藥曾持股97.02%。2009年1月，益佰制藥將所持股權(quán)以9903萬元的價格轉(zhuǎn)讓給了葉湘武。然而，此次分拆卻被烙上“分家”記號。

葉湘武與竇啟玲曾一起創(chuàng)立益佰制藥，并多年以二股東的名義擔任益佰制藥董事長等職務(wù)，作為大股東的竇啟玲反而退居幕后多年，益佰制藥也因此獲得“夫妻店”的贊譽。

然而隨著二人的離婚，葉湘武開始大手筆減持益佰制藥，佰加壹醫(yī)藥也成為雙方的分手資產(chǎn)。重組草案顯示，2009年景峰制藥股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，竇啟玲與葉湘武已經(jīng)不是夫妻關(guān)系。

借殼前蹊蹺“催肥”

深諳資本運作的葉湘武，迅速將景峰制藥推向IPO。

2012年9月，著名私募大佬鄭偉鶴旗下的南海成長基金、上海景林景圖投資、維梧百達等5家知名PE機構(gòu)加盟景峰制藥，以8.71元/股的價格獲得2257萬股，出資總額為1.97億元。景峰制藥共有7家機構(gòu)股東，另外兩家持股機構(gòu)貴陽眾誠、貴陽黔景泰是景峰制藥員工的持股平臺。

創(chuàng)投機構(gòu)進場后，景峰制藥業(yè)績迅速膨脹。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2011年、2012年實現(xiàn)的營業(yè)收入為6.14億元、9.44億元，對應(yīng)扣非后的凈利潤為4022.34萬元、9160.13萬元。

這個看起來十分靚麗的“高成長”數(shù)據(jù)，令景峰制藥交易對價大增4倍。截至6月30日，景峰制藥賬面凈資產(chǎn)6.1億元，但評估價卻為35.02億元，增值率高達474.16%。

如果按照35.02億元的價格計算，南海成長基金等5家外部入股PE所持股權(quán)對應(yīng)價值達6.34億元。短短一年多，賬面收益率超過兩倍。