我們主要對統(tǒng)一定價藥品的調(diào)價情況進行了統(tǒng)計分析。統(tǒng)一定價藥品共涉及了85個藥物品種的363個品規(guī)，其中91個品規(guī)是首次定價。此次涉及降價的藥品種類主要是激素、內(nèi)分泌調(diào)節(jié)類和神經(jīng)系統(tǒng)用藥，涉及的治療領(lǐng)域主要包括糖尿病用藥、生長激素類藥物、骨質(zhì)疏松類藥物、更年期藥物和帕金森治療藥物等等。其中我們注意到，大部分內(nèi)分泌調(diào)節(jié)用藥和激素類藥物的上一次調(diào)價/定價是在2006年。

    降幅在1%-60%.發(fā)改委此次價格調(diào)整，對日費用高的藥品加大了降價力度、對日費用低的藥品少降價或不降價，目的是在減輕患者負擔的同時，保證價格相對低廉藥品的生產(chǎn)供應。從降價幅度來看，降幅最大的超過60%，降幅最小的在1%左右。

    糖尿病用藥涉及較多;此次調(diào)價總體影響較小。總體而言，我們認為這次調(diào)價涉及面比較窄，除阿卡波糖、胰島素和二甲雙胍等糖尿病用藥，以及生長激素以外，其余藥品基本未包括能對上市公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響的品種。

    價格密集調(diào)整時期已至。發(fā)改委于2011年3月7日發(fā)布了今年的第一次降價通知，降低部分主要用于治療感染和心血管疾病的抗生素和循環(huán)系統(tǒng)類藥品最高零售價格，共涉及160余種藥物，1000余種品規(guī)。調(diào)整后的價格比現(xiàn)行規(guī)定價格平均降低21%，預計每年可減輕群眾負擔近100億元。

    此次調(diào)價是第二次調(diào)價，我們在2011年年度策略和2011年中期策略中明確提出，從我國目前的醫(yī)療改革形勢和政治形勢兩方面來看，目前開始，到未來2、3年，將是我國藥品價格密集調(diào)整的時期，醫(yī)藥行業(yè)將面臨比較大的降價風險，尤其是心腦血管、抗生素、抗腫瘤和內(nèi)分泌等大病種用藥。

    投資策略與風險提示。我們維持2011年中期策略的觀點，下半年重點看好業(yè)績增長穩(wěn)定、成本控制能力強、受調(diào)價影響較小的品種，包括仁和藥業(yè)、天士力、云南白藥和同仁堂。主要風險包括費用率上升和基本藥物制度完善低于預期。