醫(yī)藥行業(yè)：增速有望見底 政策預期好轉
(0) 點擊：核心提示：蜀中制藥造假事件可能會改變目前招標政策唯價格中標的現(xiàn)象，藥品安全性將會被更加重視。藥品價格下行趨勢將減緩，部分基本藥物價格可能會有上調機會，藥品有望走上價值回歸之路。基本藥物統(tǒng)一定價將利好獨家品種。影響上半年醫(yī)藥行業(yè)的政策壓力將會減輕。
一、醫(yī)藥行業(yè)1-4 月利潤增速下滑趨勢見底。
1-4 月醫(yī)藥行業(yè)收入增長28.95%增速提高近2 個百分點；利潤總額增長19.55%，同比大幅下滑。我們認為目前醫(yī)藥行業(yè)利潤增幅下滑主要原因為2010 年行業(yè)利潤增幅前高后低，成本上升和終端產品價格下降。目前增幅下滑有見底趨勢，且下半年增幅有可能超過上半年。
二、醫(yī)藥行業(yè)政策預期好轉。
蜀中制藥造假事件可能會改變目前招標政策唯價格中標的現(xiàn)象，藥品安全性將會被更加重視。藥品價格下行趨勢將減緩，部分基本藥物價格可能會有上調機會，藥品有望走上價值回歸之路?；舅幬锝y(tǒng)一定價將利好獨家品種。影響上半年醫(yī)藥行業(yè)的政策壓力將會減輕。
三、醫(yī)藥生物估值已接近歷史底部。
經(jīng)過5 個月的大幅調整，目前生物醫(yī)藥25 倍的動態(tài)估值水平已處于歷史較低水平。個股建倉機會來臨。
四、醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢不變。
經(jīng)濟發(fā)展方式轉變、醫(yī)保制度改善和老年化決定了我國醫(yī)療市場擴容將加速，醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢將不可逆轉。
五、投資建議：估值接近歷史底部，個股機會顯現(xiàn)。
醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢未變，2011 年醫(yī)藥行業(yè)有可能實現(xiàn)收入和利潤25%以上的增長，并呈現(xiàn)前低后高的特性，目前行業(yè)增速已呈現(xiàn)見底趨勢。醫(yī)藥生物估值已接近歷史底部，個股投資機會顯現(xiàn)。我們看好具有品牌優(yōu)勢和成本轉嫁能力的中藥保健品子行業(yè)、成長性確定且具有重大題材兌現(xiàn)可能的個股、基本藥物獨家品種以及重大創(chuàng)新概念個股的投資機會。
責任編輯：蕓兒
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