5月5日，我國藥品流通行業(yè)“十二五”規(guī)劃綱要終于應(yīng)聲落地。商務(wù)部描繪“五年千億”的藍(lán)圖，必然意味著擁有1.3萬多家企業(yè)的藥品流通行業(yè)整合大幕即將拉開，上海醫(yī)藥[19.36 0.83%](601607)、九州通[13.18 0.00% ](600998)等藥品流通上市公司擁有資金優(yōu)勢，可能在這場大潮中占得先機(jī)，有機(jī)會成為中國的“麥卡森”。

　　政策催生中國“麥卡森”

　　綱要指出，到2015年要形成1-3家年銷售額過千億元的全國性大型醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)，20家年銷售額過百億元的區(qū)域性藥品流通企業(yè)，藥品批發(fā)百強(qiáng)企業(yè)年銷售額占藥品批發(fā)總額85%以上，并且鼓勵藥品流通企業(yè)通過收購、控股等方式做強(qiáng)做大。

　　該政策是在國內(nèi)醫(yī)藥流通市場快速增長的背景下出臺的。根據(jù)商務(wù)部提供的數(shù)據(jù)，截至2009年，全國共有藥品批發(fā)企業(yè)1.3萬多家，藥品零售連鎖企業(yè)2149家，全國藥品流通行業(yè)從業(yè)人員約400萬人，全國藥品批發(fā)企業(yè)銷售總額達(dá)到5684億元，10年間年均增長15%；零售企業(yè)銷售總額1487億元，年均增長20%。未來伴隨我國人均收入和消費(fèi)水平的提升，人口老齡化及新醫(yī)改進(jìn)程加速，醫(yī)藥流通行業(yè)增長前景廣闊。

　　盡管如此，但制約行業(yè)發(fā)展的問題仍然突出。可以對比的是，截至2009年底，美國藥品銷售額占世界藥品市場份額的40%以上，但批發(fā)企業(yè)總共只有70家；德國目前僅保留了10個大型藥品批發(fā)企業(yè)，其中前3家占國內(nèi)市場份額達(dá)60%。

　　與發(fā)達(dá)國家相比，我國藥業(yè)批發(fā)前三強(qiáng)僅占全國銷售總額的20%，零售前三強(qiáng)僅占全國的5.6%。行業(yè)集中度和流通效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家水平。

　　舉例說明，全國最大的國有醫(yī)藥流通企業(yè)國藥股份[17.18 -0.81% ](600511)2010年?duì)I業(yè)收入為591億元，全國最大的民營醫(yī)藥流通企業(yè)九州通(600998)的這一數(shù)據(jù)為213億元，而美國最大的醫(yī)藥流通企業(yè)麥卡森，2010年的營業(yè)收入超過1000億美元，前后相差10余倍。

　　早在今年兩會期間，商務(wù)部相關(guān)官員在接受中國證券報(bào)記者采訪時就表示，出臺該綱要的核心要義即是調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu)，提高藥品流通行業(yè)集中度，加快企業(yè)兼并重組。

　　事實(shí)上，藥品流通行業(yè)的兼并重組已經(jīng)在去年有所顯現(xiàn)。先有華潤醫(yī)藥、新上藥等醫(yī)藥商業(yè)公司在全國重點(diǎn)區(qū)域開始醞釀跑馬圈地，隨后國資委宣布中國出國人員服務(wù)總公司整體并入中國醫(yī)藥[24.01 -0.87% ]集團(tuán)總公司，成為其全資子企業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來五年醫(yī)藥流通行業(yè)即將迎來大規(guī)模兼并重組浪潮。原因有二：一是醫(yī)藥流通行業(yè)的低毛利率特征必然要求企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?yīng)，目前醫(yī)藥流通行業(yè)的平均毛利率僅為5%-6%之間。二是隨著醫(yī)改的逐步深入，越來越透明的行業(yè)已經(jīng)使中小醫(yī)藥流通企業(yè)漸失生存土壤。這背后，孕育的將是巨大的投資機(jī)會。

　　該趨勢已有數(shù)據(jù)支撐。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，從2003年至2008年排名前三的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)市場份額不斷上升，從12.7%上升到20.1%，而第四至第十的企業(yè)市場份額增長并不明顯，第十一至二十的企業(yè)市場份額還出現(xiàn)了小幅下降。

　　龍頭公司兼并步伐加快

　　有券商認(rèn)為，藥品流通企業(yè)做大做強(qiáng)是大勢所趨，從政策鼓勵通過市場化途徑兼并重組的角度講，對藥品流通行業(yè)前10家中唯一的民營企業(yè)九州通而言，無疑利好因素更大。

　　九州通的業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥批發(fā)、醫(yī)藥零售和醫(yī)藥工業(yè)三個部分。其中，醫(yī)藥批發(fā)為其貢獻(xiàn)了99%以上的銷售收入和95%以上的毛利潤。

　　醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)主要是為藥品生產(chǎn)企業(yè)或其它分銷商提供分銷、物流配送服務(wù)，將醫(yī)藥產(chǎn)品送達(dá)下一級分銷商、醫(yī)院、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)(社區(qū)醫(yī)院、診所)及零售藥店。醫(yī)藥零售是醫(yī)藥批發(fā)的下游，通過零售藥店將醫(yī)藥產(chǎn)品直接送達(dá)患者。

　　目前，國內(nèi)超過70%的藥品通過醫(yī)院渠道到達(dá)患者，其余近30%藥品通過基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)及零售藥店到達(dá)患者。九州通的藥品流通渠道份額與此相反，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)及零售藥店占70%，二級以上醫(yī)院占30%。

　　公司相關(guān)人士表示，正是由于銷售對象多在基層，藥品需求量小、價格低等特點(diǎn)決定了九州通必須嚴(yán)格控制物流成本，建立精細(xì)化管理的分銷渠道，這樣才能保證銷售毛利率。也正是因?yàn)檫@樣，公司已經(jīng)建立起來的物流體系有利于公司進(jìn)一步向西部與鄉(xiāng)村延伸醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)，而這正符合此次綱要精神。

　　此次發(fā)布的綱要中提到，要“吸引境外藥品流通企業(yè)按照有關(guān)政策擴(kuò)大境內(nèi)投資，鼓勵有條件藥品流通企業(yè)走出去。”

　　該人士認(rèn)為，鑒于國內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)灰色地帶較多，國外公司流通成本較高，因此從2004年醫(yī)藥流通行業(yè)對外開放以來，境外企業(yè)基本沒有太大作為，即便將來境外企業(yè)進(jìn)入中國，最大的可能也是選擇與國內(nèi)企業(yè)合作，而由于國內(nèi)市場前景巨大，公司目前尚無進(jìn)入國際市場的打算。

　　在做大做強(qiáng)方面，九州通已經(jīng)開始嘗試通過與當(dāng)?shù)蒯t(yī)藥流通企業(yè)合資、合作或收購兼并方式拓展公司營銷區(qū)域。2010年，公司下屬企業(yè)重慶九州通醫(yī)藥有限公司，通過增資擴(kuò)股分別控股了四川省倍立醫(yī)藥有限責(zé)任公司和遂寧市西部華源醫(yī)藥有限公司，并與四川科創(chuàng)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司合資成立了四川九州通科創(chuàng)醫(yī)藥有限公司，公司持股51%。

　　該人士表示，公司未來將利用資本市場進(jìn)行股權(quán)或者非股權(quán)方式的兼并重組，目前存在的主要問題是，較好的收購對象往往同時受幾大巨頭青睞，最終結(jié)果經(jīng)常是收購成本過高。